لماذا قد تنهار أسعار النفط إلى 60 دولارًا

يُعد كيفن وورش المرشح الأبرز لقيادة الاحتياطي الفيدرالي، وهو يرغب في تغيير طريقة عمل "بنك البنوك". خلال الخمسة عشر عامًا الماضية، تصرّف الفيدرالي كوالد مفرط الحماية، حيث كان يتواصل باستمرار مع سوق الأسهم لضمان عدم شعوره بالقلق. ويريد وورش وضع حد لذلك.

• لا مزيد من "التلميحات المسبقة": عادةً ما يخبرنا الاحتياطي الفيدرالي بما يخطط للقيام به قبل أشهر (وهذا يُسمى "التوجيه المستقبلي"). يريد وورش التوقف عن ذلك، إذ يرى أن الفيدرالي يجب أن يتصرف عند الحاجة فقط. النتيجة؟ من المرجح أن تصبح أسواق الأسهم والسندات أكثر تقلبًا لأنها لن تمتلك خارطة طريق واضحة بعد الآن.
• طريقة مختلفة لقياس التضخم: يعتقد وورش أن الطريقة التقليدية لقياس التضخم مبالغ فيها بعض الشيء. ويفضل طريقة "المتوسط المُستبعد" (trimmed-mean)، والتي تتجاهل الارتفاعات الكبيرة في أسعار بعض السلع (مثل الارتفاع المفاجئ في سعر البيض) لرؤية الصورة الأكبر. حاليًا، تُظهر هذه الطريقة أن التضخم عند 2.33%، وهو أقل من الأرقام الرسمية، مما قد يمنحه مبررًا لخفض أسعار الفائدة في وقت أقرب.
• إنهاء عصر "الأموال المجانية": يُعد وورش من أبرز منتقدي "التيسير الكمي" (QE)، وهو عندما يضخ الاحتياطي الفيدرالي الأموال في النظام المالي. وقد وصفه سابقًا بأنه "روبن هود المعكوس"، مشيرًا إلى أنه يفيد المستثمرين الأثرياء بشكل أساسي بينما يزيد من صعوبة الحياة على الآخرين من خلال رفع تكاليف المعيشة.

أزمة النفط التي لم تحدث

كان الناس يخشون أن يؤدي "إغلاق" مضيق هرمز إلى انهيار عالمي، لكن ذلك لم يحدث.

• لم يتم إغلاقه فعليًا: قامت دول مثل السعودية بنقل نفطها عبر خطوط الأنابيب إلى موانئ أخرى.
• نجح "المخزون الطارئ": قامت الولايات المتحدة ودول أخرى بالإفراج عن كميات كبيرة من النفط من احتياطياتها الاستراتيجية لمنع ارتفاع الأسعار بشكل حاد.
• أصبحت الولايات المتحدة قوة طاقة: تنتج الولايات المتحدة الآن كميات كبيرة من النفط والغاز، مما يجعلها أقل تأثرًا بتوترات الشرق الأوسط مقارنة بالسابق.

مشكلة "الوفرة": هل قد تنهار أسعار النفط؟

من المفارقة أننا قد نواجه قريبًا المشكلة المعاكسة: فائض في المعروض من النفط. وعندما تهدأ الأوضاع في الشرق الأوسط بشكل كامل، ستواجه الأسواق "عاصفة مثالية" من الإمدادات:

1. ستقوم دول الشرق الأوسط بزيادة الإنتاج إلى أقصى طاقتها.
2. ستصل جميع ناقلات النفط العالقة أخيرًا إلى وجهاتها.
3. يضخ المنتجون في الولايات المتحدة النفط بالفعل بمستويات قياسية.

يتوقع الخبراء أن تنخفض أسعار النفط من مستوياتها الحالية إلى حوالي 60 أو 70 دولارًا للبرميل. وقد يكون العامل الوحيد الذي يمنع المزيد من الهبوط هو حاجة الحكومة الأمريكية لشراء النفط لإعادة ملء الاحتياطيات الاستراتيجية التي تم استخدامها.

الخلاصة

توقفت سوق الأسهم إلى حد كبير عن القلق بشأن الحرب والسياسات النقدية للاحتياطي الفيدرالي. وبدلًا من ذلك، يركز المستثمرون على أرباح الشركات، والأخبار في هذا الجانب إيجابية للغاية، حيث تحقق حوالي 90% من الشركات أرباحًا تفوق التوقعات.

تُعد الأسهم حاليًا مرتفعة السعر (مع نسب سعر إلى أرباح عالية). يبدو كل شيء جيدًا الآن، لكن السوق يسير على "حافة ضيقة". وإذا بدأت الشركات بالإشارة إلى أن ارتفاع أسعار الوقود يؤثر على المستهلكين، فقد تواجه الأسواق تصحيحًا مؤلمًا خلال هذا الصيف.