ارتفاع أسهم شركة Nvidia بعد تعليق الرسوم الجمركية

الأسواق تعافت بسرعة.

مؤشر ناسداك محا تقريبًا خسائره منذ بداية العام بعد أن اتفقت الولايات المتحدة والصين على وقف مؤقت لمدة 90 يومًا للتعريفات الجمركية، مما أدى إلى خفض الرسوم بنسبة 115 نقطة مئوية. لكن خلف هذا التعافي، تكشف الأمور عن قوة، ورقاقات إلكترونية، ومناورات جيوسياسية أكثر من كونها مجرد تجارة.

أسهم التكنولوجيا ارتفعت بشكل عام، لكن Nvidia كانت الأبرز — إذ قفزت أكثر من 10٪ خلال يومين. عملاق رقاقات الذكاء الاصطناعي تجاوز لفترة وجيزة حاجز 3 تريليونات دولار مرة أخرى، مدفوعًا بقوتين: تخفيف التوترات التجارية والاندفاع العالمي المستمر نحو الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. Nvidia لا تستفيد فقط من التهدئة التجارية؛ بل إنها متمركزة في قلب السباق العالمي على القدرة الحوسبية.

كما حصلت الشركة على دفعة إضافية بعد موافقة الولايات المتحدة على بيع رقاقات ذكاء اصطناعي متقدمة إلى المملكة العربية السعودية، حيث تتجه 18,000 وحدة إلى شركة ناشئة محلية مدعومة من صندوق الثروة السيادي للمملكة. وهذا إشارة واضحة إلى أن واشنطن بدأت بتخفيف القيود على التصدير بشكل انتقائي — ليس تجاه الصين، بل تجاه الحلفاء الذين تأمل في الحفاظ على قربهم.

باب خلفي إلى الصين؟

الرقاقات التي تُباع لدول طرف ثالث مثل السعودية يمكن أن يُعاد توجيهها بسهولة إلى الصين، متجاوزةً ضوابط التصدير الأميركية. إنفاذ هذه الضوابط ضعيف بطبيعته، وسلسلة توريد أشباه الموصلات العالمية من الصعب تتبعها بالكامل.

رغم أن ذلك يشكل مخاطر على الأمن القومي، إلا أنه بالنسبة إلى Nvidia ومستثمريها، فإن الوصول غير المباشر إلى الطلب الصيني يمثل منطقة رمادية مربحة.

أبل تربح أيضًا، بهدوء

شركة Apple، التي حذّرت في وقت سابق من هذا الشهر من احتمال تعرضها لضربة تعريفة جمركية بقيمة 900 مليون دولار، قد تستفيد هي الأخرى من الهدنة. لكن بالنسبة لشركة بحجمها، يُعد هذا الرقم ضئيلًا. أما القلق الأكبر فهو التعرض طويل الأمد لسلاسل التوريد القائمة في الصين — وهي مشكلة بطيئة ومكلفة لا يمكن حلها بوقف مؤقت للتعريفات الجمركية.

رغم الارتفاع قصير المدى، لا تزال الحرب التجارية الأوسع غير محلولة. فقد توقفت الشحنات بين الولايات المتحدة والصين في الأسابيع الأخيرة، مما أثار مخاوف من نقص في المنتجات. لا تزال الشركات تواجه حالة من عدم اليقين بشأن المدة التي يمكنها الاعتماد فيها على الصين للحصول على مكونات أساسية، وقد بدأت بعض الشركات بالفعل بتنويع سلاسل التوريد لديها — وهي عملية مكلفة ومعقدة.

الخلاصة هي

هذا الارتفاع يتعلق بمن يمكنه الوصول إلى رقاقات الجيل القادم، ومن يسيطر على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، ومدى استعداد المستثمرين لتحمل المخاطر الجيوسياسية مقابل تحقيق النمو. في الوقت الحالي، تُعد Nvidia النموذج المثالي لهذا العصر الجديد — حيث تشكل المناطق الرمادية التنظيمية، وليس الاتفاقيات الرسمية، مستقبل القطاع.